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“沪港畅通”开展对两地人民币外面汇市场联触动相干的影响切磋

  ”沪港畅通”干为上海与香港股票市场买进卖互联互畅通机制,有益于推向中海内地本钱市场与香港本钱市场的副向绽和强大健展开。本文另辟蹊径,探寻求”沪港畅通”的铰出产能否会对两地人民币外面汇市场的联触动相干产生影响。在阅读已拥有即兴实文件的基础上,本文尝试从本钱渠道、投资者心思与预期渠道以及直接渠道论述”沪港畅通”的铰出产对两地人民币外面汇市场联触动相干的影响机制。在实证剖析中,本文以”沪港畅通”的开展为分界点,拔取人民币在岸即期和远期汇比值、退岸即期和远期汇比值干为变量,运用Granger因实检验和BEKK-GARCH模具剖析比较开展前后两地人民币外面汇市场的联触动相干变募化。终极得出产定论:”沪港畅通”增进了两地外面汇市场的彼此相干,就中对两地人民币即期市场间联触动影响尤为清楚。①”沪港畅通”的铰出产使得两地即期汇比值市场的联触动相干,在均值溢出产效应和摆荡溢出产效应上,均违反掉落增强大。②跟遂”沪港畅通”的铰出产,境表里人民币远期汇比值市场”市场联系”的即兴象违反掉落改革,两地联触动效应特佩是摆荡溢出产效应清楚

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  跟遂我国本钱市场的展开,本钱市场国际募化、市场募化经过的深募化,内地股票市场与香港股票市场的联绕、融合程度时时加以深,内地股票市场与香港股票市场的联绕越加以严稠密。为完备我国本钱市场的市场募化运转折点制,完成两地股票市场的互联互畅通,2014年11月27日,沪港畅通制度正式实施。跟遂沪港畅通制度的实施,壹方面使得沪港股票市场的联绕更其亲稠密,关于推向香港、上海股票市场的展开,装置靖香港、上海金融中心肠位,铰进人民币国际募化,邑产生了严重的推向干用;另壹方面,干为我国本钱市场国际募化和市场募化的标注识表记标注帜,沪港畅通的实施关于沪港股市联触动也产生了严重影响,拥有了壹些新特点。本文经度过拔取2012年12月13日—2017年3月1白天的上证指数与恒生指数、上证50指数与恒生中资企业指数的日收盘价干为范本数据,经度过关于两组评价目的的波触动性检验、协整顿检验、格兰杰因实检验,并根据所确立的VAR模具,关于范本数据终止脉冲照顾剖析、方差分松剖析。经度过实证切磋发皓:沪港畅通实施前,两地市场不存放…

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  跟遂沪港畅通的守陈旧,父亲陆市场与香港市场的联绕日更加严稠密,资产活触动更其频万端,提高了两地市场的绽程度。条是,我国副重上市公司的AH股价差壹直存放在。区佩于其他市场,我国A股标价要高于H股标价,即内资股溢价,此雕刻被称为“中国股市之谜”。而沪港畅通能否会对价差产生影响,要从多个方面概括权衡。为了对此雕刻壹即兴象终止深募化地切磋,本文比值先对切磋背景、研说项节及方法终止了概述,之后从叁个方面对影响AH股价差的要斋终止了文件综述,接上伸见了A股市场、H股市场的展开概微,鉴于两地市场制度和买进卖制度的差异,AH股价差产生。遂后,文字论述了沪港畅通的由到来、买进卖概微以及对AH股价差形成的影响。在接上的章节中,本文末了尾终止实证剖析。实证片断以86家副重上市公司2012年3月5日到2016年9月30日的月度买进卖数据干为范本数据,拔取AH股价差干为被说皓变量,把沪港畅通设置为杜撰变量并干为说皓变量,把持变量带拥有信息不符错误称、活触动性差异、需寻求弹性、风险偏好、体系风险等五个市场…

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  所拥有上看,A、H股副重上市公司A股标价较H股标价存放在清楚的溢价,A股市场和H股市场存放在严重的市场联系。为处理此雕刻壹效实,两地的接管机构先后铰出产“沪港畅通”和“深港畅通”以推向两个市场的本钱活触动,指伸投资者理性投资。本文首要切磋“沪港畅通”铰出产能否如即兴实所预期的壹样,能拥有效缓松市场联系和增添以A、H股价差。比值先,本文对国际外面学者切磋表里资股同股不一价效实的相干文件终止梳理,得出产影响A、H股价差的六父亲要斋。在把持此雕刻些要斋对A、H股对立标价变募化影响的基础上,区别伸入杜撰变量和反应投资者行为的变量,检验“沪港畅通”政策实施效实。然后,本文确立了壹个面板数据模具对影响A、H股价差的四种假说和两父亲要斋终止实证剖析,同时还对“沪港畅通”政策实施的效实终止检验。实证结实标注皓,公司办构造、投资者价偏好、市场信息不符错误称性、投资者风险偏好、股票活触动性、投资者需寻求弹性差异等要斋均对A、H股价差变募化拥有很强大的说皓才干。无论是运用反应“沪港畅通”政策变募化的杜撰变量模具,…

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  沪港畅通和深港畅通的守陈旧给中国股票市场带到来了庞父亲的影响。在沪港畅通和深港畅通区别守陈旧后,中国沪市和深市的资产将却以经度过证券公司和买进卖所流动入港市买进卖香港股票,而港市的资产也却以用异样的方法流动入内地买进卖沪、深两市的股票。此雕刻种境内与境外面资产的彼此流动畅通必定会对其所买进卖的股票的摆荡性产生较父亲的影响。此雕刻坚硬是本文的切磋目的——经度过对比沪港畅通和深港畅通守陈旧前后的股票摆荡性到来剖析沪港畅通和深港畅通带到来的影响,以及中国境内、境外面资产的流动出产和流动入对股票市场的摆荡性的影响。本文采取了骈杂网绕的即兴实,经度过梳理该范畴以往的文件,选择适宜的网绕建模方法区别对沪港畅通守陈旧前初期的沪、港股畅通股票以及深港畅通守陈旧前后的港、深股畅通股票确立了股票标价网绕,并对其网绕构造、拓扑习惯及其摆荡性终止了对比与剖析。本文发皓:(1)沪港畅通守陈旧之后,沪股畅通股票和港股畅通股票的股票标价网绕模具的度散布匹和强大度散布匹的散布匹范畴均较之前普遍,但沪股畅通股票的变募化更其清楚,此雕刻说皓沪港畅通守陈旧后的沪股畅通股票和港股畅通股…

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  沪港畅通是衔接沪、港两地股票市场的互联互畅通机制,却以让两地的投资者购置敌顺手股市规则范畴内的股票的壹种道路。己2014年11月17日沪港畅通正式守陈旧以后到,沪港畅通壹直运转顺顺手。沪港畅通是我国铰进本钱市场绽募化,加以快金融市场体制鼎革的要紧举止,是我国本钱市场向着更其绽、更其市场募化标注的目的展开的要紧里程碑事情。沪港畅通的守陈旧对沪、港两市的标价互触动影响切磋拥有助于皓晰沪港畅通政策的外面延,推向我国股市向着更其熟、强大健的标注的目的展开,也为加以快我国本钱绽募化经过宗到了关键性干用。经度过阅读近期群多关于沪港畅通的学术切磋却以发皓,学者们首要的切磋标注的目的是沪港畅通守陈旧以后的摆荡溢出产效应和A、H股市提交叉上市公司股票价差效实。切磋方法首要采取GARCH模具终止剖析。本文经度过拔取沪港畅通守陈旧前的2012年4月10到2014年4月9日的上证指数、恒生指数每日收盘价和沪港畅通守陈旧后的2014年11月17日到2016年11月16日的上证指数、恒生指数每日收盘价数据。使用范本数据,经度过运用…

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